Glycorex - Uppföljning

2003-11-17 gjorde jag en analys på Glycorex där jag kom fram till att man nog kunde avvakta en investering. (Analysen bifogas.)

Det är dags för en liten uppföljning på denna analys.

Jag förutspådde 2003 att vinsten inte skulle komma under 2004 utan snarare under 2005.
Jag förutspådde nyemissioner innan breakeven.
Jag förutspådde att FDA beslutet skulle ta längre tid än många andra trodde.

Allt blev rätt, men aktiekursen gick upp :-)

Min tro är idag att ett breakeven ligger någon gång under 2006.

Det kan tyckas att man då fortfarande skall avvakta, framförallt eftersom det garanterat står ytterligare nyemission(er) framför dörren och att aktiekursen faktiskt har stigit med drygt 50% sedan jag själv ansåg att det inte var läge att gå in.

Det verkar som om att Glycorex har svarat på en del frågor från FDA och man hoppas få någon typ av besked i Q1 detta år. (Kanske inte ett godkännande men dock någon form av respons)

"Bolaget kommer att fortsätta arbetet på att uppnå ett godkännande av GlycoSorb®ABO i USA. Som alltid vid ansökningsprocesser är det inte möjligt att ge en exakt prognos för ett godkännande, men ytterligare besked förväntas under första kvartalet 2005. Ett godkännande för användning på den amerikanska marknaden bedöms väsentligt förstärka Glycorex försäljningstillväxt och resultatutveckling.

Diskussioner pågår med möjliga samarbetspartners i USA som en förberedelse för en lansering av produkten på denna marknad. " Ur rapporten

På denna tid, sedan 2003, har man även lyckats få nästan 15 kunder som använder Glycosorb-ABO och man ser den inte som omöjligt att denna siffra fördubblas detta år.

Denna information tillsammans med att jag tror på ett positivt FDA beslut inom 3-9 månader gör att aktien nog kommer att synas mycket i media den närmaste tiden.

Jag tror även att det kort efter FDA beslut kommer något positivt besked om samarbetspartner i USA. Om nu produktern verkar fungera så bra som den gör, är det inga problem att få en samarbetspartner.

Med tanke på att man redan är i full drift på många ställen tror jag att uppstartstiden i USA är relativt kort, mellan 6-9 månader med installationer och utbildning och därefter kan det gå fort.

Aktiekursen kommer att reagera på nyheterna kring både USA och de förhoppningsvis 15 nya kunderna under 2005.

När jag pratade med företaget under 2003 var de väldigt måna om kvaliten på sin produkt och de skyndande hellre långsamt framåt med kvalitet än att satsa på kvantitet och riskera något. Detta är givetvis bra, men samtidigt tyckte jag mig kunna läsa mellan raderna att man inte skulle förvänta sig för mycket den närmaste tiden efter min analys.

Jag tycker dock att företaget har gjort mycket framsteg sedan slutet på 2003 och det känns som att man nu accelererar både gällande nya kunder, men även få upp volymen hos de 15 man har.

Enda smolket i bägaren är absolut en kommande nyemission, men den behöver faktiskt inte vara negativ för aktiekursen.

Sammanfattningsvis tycker jag alltså att aktien ser mer intressant ut idag för 5.30 än i slutet på 2003 för 3.30 kronor och jag har därför köpt aktien idag som ett långsiktigt innehav.