Liquidity

Börsens liquidity i form av Fund flow minus L1 (L1 är corporate selling MINUS corporates buying som inkluderar insider selling plus new offerings minus cash takeovers och stock buybacks )ju större corp buying desto mer nagativ L1 reading .

Fund flow minus L1 som ger god syn på börsens liquidity flow har varit stark från 1995 till 1999 (se bild).

95 var det 190 billion $ och 96 nästan 280 B ,97= 230 B och 98=250 B och 99 nästan 250 B däremot 2000 sjönk till 187 B och 2001 var det hela minus 205 B och 2002 minus 117 B och 2003 vänder till positiv reading alltså 34 B.

Med tanke på att S&P gick fenomenalt stark under 2003 men liquidity flow var bara 34 billion vilket är väldigt låg .

" slutsatser kan man dra :

1)All propaganda om att US börser har gått upp bara pga liquidity är i självaverket nonsens och det finns ingen sanning i påståendet ,däremot tydligen börserna har gått upp pga ekonomisk styrka och den fenomenala tillväxten för corporates earnings )

2)om det fortsätter så rallyt är dömd och misslyckas eftersom utan liquidity support börsen kan EJ fortsätta gå upp ,mao det behövs cash flow föratt stödja uppgången och 34 B under 03 var alldeles för lite .

Under 2004 så här långt (från Jan till june) ,fund flow minus L1 har varit ca 60 B vilket kan jämföras med 2003(från jan till june)som var minus 8 B ,därmed liquidity flow har förbättrats markant jämfört med förra året men inte tillräckligt ,man kan räkna för den senaste året från june 03 hittils och det är dålig reading men tillväxten är definitiv på rätt väg .

Insider selling har inte varit extrem negativ heller .

Jag har inte tagit med påverkan av portfölj justeringar från bonds till stocks och vice versa men med tanke på ränteutvecklingen ,förutsättningarna är goda för en ordentlig justering från bonds till stocks ,nu när ränte korrigeringen är färdig.