Consilium - äntligen redo!

Consilium var under några år i mitten på 90-talet och framåt ett mycket lönsamt företag med svårslagna nyckeltal. I slutet på 90-talet minskade lönsamheten snabbt och åren 1999 och 2000 gjorde man stora förluster. Under år 2000 fattade man dock de beslut som har gjort att utvecklingen vänt, och att bolaget nu är redo för en ny höglönsam period. Så här beskrivs detta i Q1-rapporten: "Consilium har sedan år 2000 arbetat på att fokusera tillväxtsatsningarna till tre kärnområden: Brand & Gas, Navigation och Komponenter. Vi har fokuserat tillväxten till marknads- och produktnischer där vi har potential att uppnå världsklass. Stora effektiviseringar och kostnadsreduktioner har genomförts inom samtliga kärnverksamheter. Genom att fokusera tillväxten till utvalda nischmarknader är målsättningen att som ledande leverantör uppnå skalfördelar gentemot konkurrenterna."

Denna fokusering har utan tvekan varit mycket framgångsrik. Så här har rörelseresultatet inom kärnverksamheten (Brand & Gas, Navigation och Komponenter minus koncerngemensamma kostnader) utvecklats under de fyra senaste åren:

2000: - 25,1 MSEK
2001: +  6,5 MSEK
2002: + 22,8 MSEK
2003: + 32,2 MSEK

Tyvärr har de verksamheter som sålts eller avvecklats kostat stora pengar under fokuseringsperioden. Övriga verksamheter, avvecklade/avyttrade verksamheter, strukturskostnader och engångsposter har under samma år givit följande nettokostnader:

2000: 5,9 MSEK
2001: 2,4 MSEK
2002: 15,4 MSEK
2003: 21,0 MSEK

Totalt rörelseresultat har därmed blivit följande:

2000: - 25,1 - 5,9 = - 31,0 MSEK
2001: + 6,5 - 2,4 = + 4,1 MSEK
2002: + 22,8 - 15,4 MSEK = + 7,4 MSEK
2003: + 32,2 - 21,0 = + 11,2 MSEK 

Det syns mycket tydligt ovan att resultatutvecklingen i kärnverksamheten varit MYCKET POSITIV, men eftersom fokuseringsprocessen varit kostsam och de enheter utanför kärnverksamheten som varit kvar har varit olönsamma så har utvecklingen inom kärnverksamheten till största delen dolts av nettokostnaderna för detta (se ovan).

NU är emellertid fokuseringsprocessen avslutad (med undantag för ett 50 % innehav i Consilium JOWA AB, tidigare Metritape/Consilium Us Inc), och Consiliums resultat kommer fortsättningsvis att avgöras helt av hur det går för kärnverksamheten! Den senaste, och näst sista, avyttringen/avvecklingen som gjorts är avyttringen av 50 % av Consilium Us Inc (nuvarande Consilium JOWA AB) se länk, press-release

Under Q1 blev därmed nettokostnaden för övriga verksamheter, avvecklade/avyttrade verksamheter, strukturkostnader och engångsposter endast 0,4 MSEK. Totalt för året bör nettokostnaden därför stanna på 1-2 MSEK - att jämföra med 21,0 MSEK 2003 och 15,4 MSEK 2002!

Tyvärr hade Consilium en svacka i orderingången under 2003. Nettoomsättningen i kärnverksamheten uppgick till 587,0 MSEK medan orderingången endast blev 552,2 MSEK. Detta beror till största delen på följande:

* Kryssningsmarknaden växer med i genomsnitt ca 10 % per år, men under 2004 är det en svacka och det byggs färre kryssningsfartyg än under 2003. Consilium har en mycket hög marknadsandel när det gäller brandlarm till kryssningsfartyg, och årets minskade byggande av sådana slog naturligtvis igenom på orderingången under 2003.
* Dålig industrikonjunktur ledde till svag orderingång inom Komponenter, trots att man tagit större nya order på komponenter (Autoliv och Volvo) med leverans
fr o m andra halvåret 2004 - dessa nya order syns dock inte i orderboken förrän de "avropas":
* "Retrofiten" av passagerarfartyg vad gäller VDR är avslutad, medan den nya "retrofiten" till lastfartyg inte kommer igång förrän 2005/2006. Det blir därmed en svacka i VDR-försäljningen under 2004. Denna syntes redan i orderingången 2003.

Det första halvåret i år präglas därmed av en tillfälligt något sämre lönsamhet
p g a lägre leveransvolymer, men också av en klart bättre orderingång.

Under årets fem första månader minskade därmed nettoomsättningen för kärnverksamheten med 3 procent, medan orderingången ökade med 11 procent.

Q1 visade p g a detta ett svagt negativt resultat, - 1,8 MSEK efter finansnetto (varav 1,0 MSEK avser emissionskostnader för den nyemission som genomsförts), och Q2 lär väl bara bli försumbart bättre. Men fr o m Q3 så räknar jag med en mycket positiv resultatutveckling p g a följande:

* Den stigande orderingången börjar slå igenom på fakturering och resultat.
* Komponenters nya stora order börjar levereras under Q3, med successivt stigande volymer (vid full effekt en omsättningsökning med ca 60 MSEK per år).
* Det ökande fartygsbyggandet i världen börjar snart slå igenom på orderingång och fakturering i Consilium (som kommer in sent i "kedjan" med sina produkter).
* Den allt bättre konjunkturen gynnar framför allt Komponenter och brandlarmsförsäljningen på land.
* Den nya VDR-retrofiten kommer allt närmare, och kommer att visa sig i orderingång och fakturering med början under 2005.

Dessutom har Consilium genomfört en hel del positiva saker under det senaste halvåret. Här följer ett urval:

* Joint-venture i Kina, se länk, pressrelease

* Riktad nyemission till fyra institutioner samt minritetsaktieägarna, se
länk, pressrelease

* Förvärv av norska Servoteknikk, se länk, pressrelease

Dessutom är några år av tunga investeringar avslutade, varför kassaflödet har förbättrats starkt på senare tid. Under Q1 hade Consilium ett positivt kassaflöde efter investeringar.

Slutsatsen är glasklar och tveklös. Efter ett par år med stora förluster (1999-2000), och efter en period med avveckling/avyttring av alla verksamheter utanför kärnverksamheten samtidigt som konjunkturen varit svag (2001-2003), så står nu Consilium mycket välrustat för en period med minst lika bra lönsamhet som bolaget hade under åren 1994 - 1997. Q2 blir halvsvagt, men fr o m Q3 kommer det en lång period då det kommer att vara roligt att vara aktieägare i Consilium.

M v h