Tiscali - Glocalnet
Idag så har Tiscali Sverige blivit sålt (för en vecka sedan Tiscali Norge) och köpare var tyvärr inte Glocalnet. Dock så ger Tiscali-försäljningarna värdefull information för att göra en värdering av Glocalnet och deras kunddatabas.
Här kommer det ett sådant "försök".
X = ADSL-kund
Y = Modem-kund
Tiscali Norge
49.900.000 NOK á 1,092 SEK
(X * 18.000) + (Y * 27.000) = 54.500.000 SEK
X = 3.028 ? 1,5Y
Tiscali Sverige
(X * 22.000) + (Y * 110.000) = 120.000.000 SEK
X = 5.455 ? 5Y
Ställer du dessa Y-värden mot varandra får man följande ekvation
3.028 ? 1,5Y = 5.455 ? 5Y
Y = 693,43 SEK
Sätter man in detta i ovanstående ekvationer och räknar fram X får man att
X = ~1.989 SEK
Vi kan därför ge kunderna följande ingångsvärden framöver
En ADSL-kund är värd ca 1.990 SEK
En modemkund är värd ca 690 SEK
I det svenska köpet ingick också home.se, jag ser dock ingen anledning att tro på något större värde av denna del av den svenska verksamheten. Det stöds också av det PM som Tsicali släppt där home.se inte nämns (p.g.a. sitt ringa värde?). Ovanstående ekvationer stärker också denna teori.
Glocalnet
Nu överför vi dessa siffror på Glocalnets kunddatabas.
28.000 + 3.000 ADSL-kunder => 61,7 milj kr
196.000 modemkunder => 135,2 milj kr
Sedan så har Glocalnet telefoni- och mobilkunder. Dessa har en intäkt kvartalsvis som är 106% och 185% högre än modemkunderna. För enkelhetens skull ge vi dessa ett minimivärde som är samma som modemkunderna.
302.000 + 11.000 => 216,0 milj kr
Ger vi dessa ett höjt mervärde på 50% blir det 324 milj kr.
Värderingen av kunderna hos Glocalnet blir därför ca 410 ? 520 milj kr
Antalet aktier är 208,3 milj kr. Det ger följande aktievärde 1,97 ? 2,50 SEK.
Till detta tillkommer kassan som är på minst 135 milj kr (0,65 SEK/aktie)
Detta ger en rimlig värdering på bolagets aktier till 2,60-3,15 kr/st.
Ska vi sedan räkna på den värdering som Bredbandsbolaget betalade för Bostream när det gäller ADSL-kunder (800-900 milj kr för 104.000 kunder) har vi ytterligare dolda värden att ta med i beräkningen.
För det skepp som inte har någon hamn,
blåser ingen vind i rätt riktning.
* Lucius Seneca*