DICE rapport

Grymt stark rapport och klart bättre än de flesta har spekulerat i. Flera på chattsidor har ju trott på ett negativt resultat för kvartalet men denna gång överraskar DICE och kommer med en otippad intäkt på 14,6 MSEK som nog få kunde gissa sig fram till.

"Resterande royalty om 14,6 Mkr utgjordes av Electronic Arts
utbetalning av innehållen retur- och prissänkningsreserv." 

--------------------
Hemsida
Mail
--------------------

Imponerande rapport! Även om det är en större engångsbetalning som trillar ut så ser det onekligen väldigt starkt ut speciellt med tanke på att det 3e kvartalet inte är det bästa spelförsäljningsmässigt. Heja julen!! 

Mvh Arg Aktieägare

Dollarns försvagning spökar igen. Fast inom rimliga nivåer.

Digital Illusions: Projektintäkt nedre del 60-70 Mkr 2H -VD

Spelutvecklingsföretaget Digital Illusions har tidigare
sagt att projektintäkterna skulle uppgå till mellan 60-70
miljoner kronor under det andra halvåret 2004. Under det
tredje kvartalet blev de 30,9 miljoner.
Den försvagade dollarn gör att projektintäkterna kan
komma att hamna i den nedre delen av intervallet för
halvåret.
"Vi har sagt att vi vill försöka uppnå 60-70 miljoner
och det ser väl ut som att vi hamnar i den nedre delen",
säger Patrick Söderlund, VD för Digital Illusions, till
Nyhetsbyrån Ticker.
Dagens försvagade dollarkurs sätter käppar i hjulen för
bolagets möjlighet att gå runt avseende
projektutvecklingen, vilket gör att det krävs
spelförsäljning som ger royalties för att ge ett positivt
resultat.
"Vi ser nu att vi inte kan bedriva våra projekt och gå
med vinst eller gå ens plus minus noll i utvecklingen",
säger Söderlund.
Bolaget hoppas att de befintliga produkterna ska
fortsätta att sälja under det fjärde kvartalet 2004 och ge
ytterligare royaltyintäkter, även om konkurrensen ökar till
julhandeln.
Förväntningarna på spelet Battlefield 2, vilket lanseras
till våren till PC, är höga. Utvecklingskostnaderna för
spelet har dock varit höga, något som höjer
försäljningströskeln för när royalties börjar ticka in.
"Det är inget att snacka om att vi har stora
förväntningar på den", säger Söderlund.
Battlefield Modern Combat för spelkonsolerna Playstation
2 och Microsoft Xbox lanseras under hösten 2005 och innebär
därmed en ny marknad för Battlefieldserien.

Från sign. Cornucopia VCW.

"Lite personliga kommentarer om rapporten.

Rapporten var efter förväntningarna, åtminstone mina. Det är extra lustigt att se hur fel proffs som Kaupthing eller RedEye hade. Kanske går de lite för mycket på vad anonyma skriver på VCW. Helt klart är att alla negativa anonyma skriverier saknar substans, och enbart är ett utfall av att tidigare ägare har sålt aktier och vill köpa ännu billigare. Många besvikna som står utanför idag gissar jag.

Ser vi framåt så tror jag på ett något sämre Q4, omsättning 49 MSEK och ett resultat på 4 MSEK, vilket gör att vi på helåret landar runt 3:- per aktie i resultat. Utdelningen höjs till våren från 0:90 till 1:30 per aktie, då inget aktieägartillskott skall betalas tillbaka och man ökat lönsamheten. Enbart räntan som direktavkastningen utgör, innebär att DICE är bättre än att sätta pengar på bankboken, då räntan ligger runt 2.5%.

Givetvis kan DICE genom sitt täta samarbete med EA förutse royalties, och anpassar egenutvecklingen därefter. Q4 kommer innebära mindre egenutveckling, men royaltiesen blir högre än de flesta tror. DICE får nämligen betalt för spel levererade till butik, där Q3 är lågsäsong för tidigare utgivna spel. Under Q4 kommer det levereras betydligt mer BFV och BF42-spel till butik inför julhandeln, runt 300 000. Eventuella spel av dessa som inte sålts kommer man först belasta när det kommer royalties från BF2 under 2004. Därmed kommer Q4 också visa plus, kombinerat med mindre egenutveckling. Dessutom skall det inte underskattas att det kan komma mer extrautbetalningar från EA.

Jag upprepar: DICE kan gasa och bromsa, och kommer fortsätta att visa vinst. De är inte inkompetenta, tvärt om. Ett mycket tätt samarbete med EA är den stora anledningen till detta. Hade man suttit kvar som enbart ren uppdragsutvecklare åt t ex Microsoft hade det inte fungerat på detta viset.

DICE ledning vet vad det är värt att visa plus kvartal efter kvartal, och kommer göra så också Q4. Till skillnad från anonyma baissare på VCW, så har de lite framförhållning.

Med ett beräknat årresultat på runt 3:- per aktie och 30%-ig tillväxt ligger en motiverad aktiekurs just nu runt 70-80:-, dvs ca p/e 25. Dessutom är kassan+kortsiktiga fordringar-kortsiktiga skulder ca 20:- per aktie. Just nu handlas aktien runt p/e 18 (vid aktiekurs 54), på årets av mig förväntade resultat.

Nästa år kommer vi sannolikt se ett resultat runt 10:- per aktie på helåret, och då pratar vi förstås helt andra kurser. Inför lanseringen av BF2 borde man kunna motivera åtminstone 100-150:- i aktiekurs, och framåt slutet av 2005 när vi ser uppslutningen kring BF:MC kan vi förvänta oss än högre kurser.

För året 2005, dvs våren 2006 borde vi se en radikalt ändrad utdelningspolicy. DICE behöver inte uppåt en miljard i kassan, och därmed kommer man nog göra extrautdelningar under 2006, blir resultatet 10:- per aktie kan utdelningarna handla om upp mot 7-8:- per aktie.

Men en sak i taget. Till en början skall aktien upp över 60.

Och alla anonyma som försöker påskina att BF2 blir försenad. Jomenvisst. Baissa på ni bara. Spelet är i stort sett klart, det finputsas och mer banor och fordon etc tas fram. Det är ingen slump att det redan nu visats för publik. Det lär väl bli tyst i skällan när man i januari börjar låta journalister få hands-on-demon, precis som man gjorde för BF42. Innan julhandeln ligger man dock lågt för att inte störa den sista försäljningen av BF42 och BFV. " 

En fråga som kvarstår för mig i glädjeyran : Varför lär man sig aldrig? Varför valutasäkrar man inte så stora intäckter? Varför? Inkompetens eller gambling-vilja hos styrande?

#4 Om BF2 är klart, varför lanseras det inte innan jul för då? Vet inte riktigt hur man tänkt här, har jag misast något?



|StRY| "Caveat emptor. Buyer beware."

#5 Det är väl helt enkelt inte riktigt klart utan ska buggtestas, fler banor o.s.v. ska till. 

--------------------
Hemsida
Mail
--------------------

#5 kostar väl en hel del att valutsäkra sig och kanske känner de att eftersom de har så pass stabil ekonomisk grund kan de ta större svängnigar? Går dollarn upp är nog alla glada om de inte låst sig för en fast växelkurs.

I långa loppet om valutan inte har en långsiktig trend, kommer slutresutatet bli det samma om man väjer att valutasäkra allt kontra att sldrig valutasäkra, med den skillnaden att kostnaden för valutasäkring tillkommer i första alternativet. Däremot har man ju koll på vinsten i varje enskilt projekt om man valutasäkrar och riskerar varken obehagliga förluster eller överraskande goda vinster.

En variant kan ju vara att själv hedga sig mot dollarn om man har dollarkänsliga aktieinnehav. 

#5 Vad jag förstår så valutasäkrar Dice löpande. Men få företag valutasäkrar väl till 100% när man har många olika rörliga strömmar av pengar? Det går inte heller att valutasäkra bort konkurrens, skriver man ett nytt avtal och slåss med en amerikansk prisnivå så får man anpassa sitt bud (Vill bara poängtera det, inte tala om det för dig :-)

Bara för att ett spel är klart så släpper man det inte, speciellt inte EA. Spelbranschen har länge betett sig (och beter sig) korkat. Eftersom nästan alla projekt försenas, så paniksläpper man spelet så fort det är klart. Nu har man börjat lära sig att planera lanseringarna mot konkurrenters etc. Årets julhandel kommer att ha ovanligt många super-starka titilar som slåss om samma köpare. Släpper man ett spel efter julen så är konkurrensen mindre.

#7 Ok, så om inte trend råder då är det ingen skillnad förutom den relativt sett lilla kostanden att valutasäkra. Då så :) Men därtill ligger ju och har USD legat i en negativ trend. USA missköter sina finanser och det kan många räkna ut på sina fem fingrar att dollarn får ta smällen. Även om man inte kan TA alltså ;)

#8 Okej, det har jag hört mkt lite om att de verkligen gör. När de vet ett kontrakts värde kanske det vore läge att säkra hem stora delar av det redan då?

Sen nämner du ju en intressant faktor, konkurrensfördelen USA-företagen får. Kommer vi att komma till ett läge när Dice börjar flytta sig närmare förläggaren? USA nästa för Dice? 

Håller med om att det är bra att man behärskar sig och släpper en verkligen färdig produkt. Dock det där med julhandeln tror jag man själva grämer sig för... BF2 hade varit en av de absolut största släppen vid jul, och nog blir man kortsiktigt drabbade av att släppa efter jul trots allt.



|StRY| "Caveat emptor. Buyer beware."

Spelet har inte marknadsförts alls och i konkurrens med HL2, Halo2 och Doom3 känns det faktiskt bra att de släpper efter nyår.

BFMC borde kanske timas mot nästa års julförsäljning, men då har vi väl de första expansion kits till BF2, alt. det som fd Trauma Studios utvecklar.

Annars en överraskande positiv rapport. Bara hoppas på starkare dollares. 

Mvh Bobby

Julhandel eller inte? Större kaka i julhandeln, men fler som ska slåss om den - bitarna kan bli lika stora/små, eller bara smulor om man har otur med sina strategier... Det som känns lovande med BF som varumärke är att det är "a must have" för somliga. BF2 lär ha en hel del egenskaper som gör det unikt. Det finns en fan-skara som vill ha just detta. Många av dem är tonåringar som skaffar det så snart de får råd. Tänk er när Modern Combat släpps efter BF2s framgångar - konsollirarna har dräglat hela våren och sommaren och kört BF2 hos kompisar med högpresterande datorer... MC kommer toppa försäljningen långt in mot julen 05.

Valutasäkring eller inte? Tja... vad jag vet så valutasäkrar DiCE större delen, men man kan ju inte säkra en dollar på tio spänn hur länge som helst, lika lite som man kan binda sin villaränta hur länge som helst... En långsiktig trend slår naturligtvis igenom.

Ett aber: Det finns väl ingen risk att Modern Combat också skjuts fram till nextgen-konsollerna..?