Cisl rapport. Fortsatt sälj
Cisls omsättning rasade till 352 tusen kr under andra tertialet (maj-sept), och kassan har trots nyemissionens ca 18-19 Mkr sinat till drygt 8 Mkr inkl korta placeringar.
Bolaget har 16 anställda (de flest är några härnere i sydsolen). På kurs 6 öre värderas Cisl till ca 35.5 Mkr, dvs varje anställd till över 2 Mkr, trots nära obefintlig försäljning och som dessutom minskat successivt senaste året tertialvis trots tagna order/avtal redan för ett år sedan. Försäljningen senaste kvartalet var bara ca 1/3 av den redan då lilla sept-dec 2003.
För en någorlunda rimlig värdering krävs försäljning motsvarande p/s 1-2 (där 1 antagligen vore rimligare) vilket kräver en omsättning hos Cisl på storleksordningen 18-35 Mkr under ett år med nuvarande antal aktier och finansiering. Jag bedömer fortfarande att en sådan försäljning är osannolik i Cisls fall 2005. Ett bra programvarubolag klarar väl max ca 2 Mkr/anställd dvs dit Cisl ännu inte alls nått. Teligent ligger lägre.
Fortsatt soklar säljrekommendation tills värdering blivit klart mindre orimlig. Troligen behöver Cisl desutom mer utspädande kapital.
Kassafödet var minus 7 Mkr, oaktat nyemissionen.
Med den takten även framöver räcker pengarna till årsskiftet. Men vissa ökade intäkter kanske förskjuter kapitalbristsituationen någon månad framåt ytterligare.
Min SÄLJ-rek på kurs 26 öre var givetvis ännu mer solklar i vintras, men fortfarande är det enormt stor förhoppning om "guld o gröna skogar" inbakad i Cisl-kursen
MVH löparn