De nya goodwillreglerna lyfter en del aktier
2005 dvs de, i en del fall kan tyckas lite onödiga, tidigare planenliga goodwillavskrivningarna ersätts av återkommande omvärdering av eventuell goodwillpost som kan skrivas ned om den inte bedöms försvara sitt värde.
Eftersom planenlig goodwillavskrivning inte påverkar kassaflödet har den inte haft någon teoretiskt sett hämmande värderingseffekt förut, men eftersom väldigt många placerare värderar efter redovisad vinst efter finansnetto och tillämpar en vinstmultipel på den, ibland trots medvetenhet om goodwill, har i synnerhet många mindre aktier sannolikt fått en lägre värdering än befogat, allt annat lika, nivåmässigt. I det långa loppet har de iofs kunnat utnyttja och växa med det extra kassaflödet.
När Connecta kom med sin fina Q3-rapport nyligen, kommenterades artikeln på di.se:s nyhetssida av många inlägg, t ex med kommentar typ , varför tjänar de inga pengar ? :-)
Sådana aktiespekulanter kommer kanske bli förvånade när Connectas Q1-rapport kommer 2005 (eller möjligen redan när bokslutsrapporten för 2004 kommer i början av 2005 eftersom bolagen redan då möjligen redovisar eller BORDE oxå redovisa enligt de nya reglerna tycker jag).
Connectas tredje, normalt svaga, kvartal 2004 redovisades alltså som ett resultat efter finansnetto på 2.4 Mkr på en omsättning 65.3 Mkr.
Men med de nya reglerna hade det redovisade resultatet blivit 5.9 Mkr i stället vilket var ett rätt starkt "svagt" kvartal :-).
För 9 månader redovisades vinst 13.5 Mkr, vilket hade blivit 23.8 Mkr med de dya reglerna, motsvarande över 10 % i vinstmarginal.
Connectas goodwillpost kommer sannolikt öka något till 36 Mkr efter uppgörelsen med Aktiespararna. Egna kapitalet kommer då öka till ca 77 Mkr, per 30 sept 2004 proforma.
Eftersom Connecta i år bör ha en vinstkapacitet på ca 34 Mkr exkl goodwillavskrivning, lär lönsamheten på eget kapital uppfattas som så god att ingen tillfällig nedskrivning behöver göras enligt de nya reglerna.
F ö tyckte jag storbolaget Gambro i våras såg ut som ett intressant "goodwillcase" trots att större, förmodat kunnigare, placerare sätter Gambros värde, men sannolikt beror en del av kurslyftet just på ökad diskontering av den redovisningsmässiga resultatförbättringen allt annat lika.
Observerver lär vara ett annat fall i nuläget. Jag är dock lite för lat för att studera dem noga tror jag :-)
MVH löparn