Nexus Analys
Technology Nexus AB grundades 1984 och marknadsför IT-säkerhet till sina kunder. Deras "säkrade lösningar" ska vara som delvis antyds säkra, förenklande och kostnadssänkande. Nexus arbetar dels mot slutkundsmarknaden, dels som utvecklingspartner åt kunder med högt ställda kvalitetskrav. Nexus hade kvar 220 anställda 30 sept 2004 efter omstrukteringen där ett affärsområde sålts.
Nexus har tidigare visat hög tillväxt men har även de drabbats av den generella nedgången för IT-investeringar de senaste 2001-2003. Det gäller då främst investeringar i nya system. Marknaden för IT-säkerhet väntas dock långsiktigt växa relativt fort, t ex pga att kommunikation via öppna nätverk ökar, liksom tjänsteförmedling via Internet, och IT-innehållet i diverse produkter väntas också öka, liksom kommunikation mellan olika produktenheter. Flera oberoende marknadsundersökningar tyder också på att säkerhet prioriteras mycket högt när det gäller nya IT-investeringar i europeiska företag.
Nexus försäljning består av produkt-, licensförsäljning, underhåll, support och konsulttjänster och de är således inget renodlat konsultbolag.
Långsiktigt bör Nexus kunna nå en vinstmarginal på åtminstone 8 % i genomsnitt om de får ordning på verksamheten igen.
Nexus har under konjunkturfallet för IT-investeringar och under 2004 bestämt sig för att koncentrera sig på två affärsområden.
Affärsområdet Secured Business Solutions är relativt produkt- och licenstungt. Det inriktar sig på kommunikationslösningar, säkrad meddelandehantering, säker identifikation och behörighetskontroll. Exportandelen är hög, omkring 70 %, och produktlösningar som programvarulicenser o d ger ökade marginalmöjligheter.
Affärsområdet Security Consultants är en ren tjänsteleverantör som gör en kraftig satsning på informationssäkerhet med ett hundratal specialister vilka bedöms tillhöra eliten i Sverige. Nästan all försäljning sker i Norden.
Affärsområdet Product Sourcing som köpte Tritech 2003 har sålts redan under 2004.
Q1-Q3 2004 föll Nexus omsättning proforma till 139.5 Mkr (166.5 Mkr 2003) med en förlust på 7.6 Mkr exkl goodwillavskrivning, där finansnettot var negativt trots nyemissionen tidigare under 2004.
Balansräkningen är inte stark men inkluderat nuvärdet av förlustavdrag och framtida aktiekonvertering ser den ganska acceptabel ut. Det finns ca 42.17 M aktier efter full utspädning.
Helåret 2004 räknar jag med, efter ett starkt Q4, en omsättning på ca 200 Mkr med ett resultat kring noll eller svagt positivt.
Omsättning 2005 antas ta fart eller med en tillväxt på ca 20 % till 240 Mkr. Jag antar något optimistiskt att Nexus når en bra vinstmarginal på 8 % trots de senaste årens problem. Det ger en vinstsprognos på 19.2 Mkr och en vinst/aktie efter schablonskatt på knappt 0.33 Mkr. Med ett p/e-tal på 20 fås en målkurs på 6.55 kr 2005. Den största risken är att Nexus fortsätter att visa dålig lönsamhet 2005.
Mitt råd när det gäller Nexus är att inte köpa aktien utan risken för fortsatt nedgång verkar större än en påtaglig uppgång.
P/s-talet på min prognos 2005 är ca 1.1 vilket inte är lågt utan ställer krav på vinstmarginalen och/eller tillväxten.
MVH löparn
#0-#1 Ja, särskilt bra att du analyserar även aktier som du i slutändan inte finner köpvärda.
0
Då du gått från starkt köp vilket var ett bra tag sedan. Vad har fått dej att ändra?
Att affärsområdet såldes för billigt? Att potentialen låg i sålda delen?
3
Det var ett mycket bra tag sedan främst i nov 2003 då Nexus var betydligt större och ännu hade god chans att vända till vinst och tillväxt 2004. Nu krävdes dessutom ett större kapitaltillskott än väntat med många nya aktier. Och med det sålda affärsområdet krymper potentialen ytterligare som framgår.
P/s-talet nu ligger kring dubbla det för drygt ett år sedan.
Intrycket av att bolaget sköts dåligt är rätt starkt.
MVH löparn
Inlägget är redigerat av författaren.
Då de kom hit efter emission så var den lagom stor. Om man nu tror på återhämtning allmänt, annars för liten. Vilket man i så fall visste före som efter.
"Balansräkningen är inte stark men inkluderat nuvärdet av förlustavdrag och framtida aktiekonvertering ser den ganska acceptabel ut.
Är inte helt säker på att potentialen låg i sålda affärsområdet. Själv tycker jag det var bra de sålde det. Även som så så ser jag det mest som en prislapp-fråga hurvida det var bra de sålde den eller inte. Såg det som en negativ grej att de gav sej in i Trictech-leken från början.
"Affärsområdet Product Sourcing som köpte Tritech 2003 har sålts redan under 2004. "
Du ligger säkert rätt nära sanningen för 2004 men affärerna kommer sannorlikt ej komma igång 2005 heller så beräkna att risken är mycket hög att det senare scenariot blir aktiuellt likväl som en ny kapitalvända är snar verklighet (vilka ställer upp?), företaget är för ett bra tag sedan besudlat med No Trust och styrelsen verkar negligera detta faktum samt köra vidare på samma linje. Bolaget kommer i avsaknad från order att mjölka sina redan besvikna ägare på kapital men jag tror som sagt att Nexus saga snart är all. Har haft sälj sedan du rekommenderade den vid 10 kr tror jag det var, den var ju upp i närmre 13 vilket kanske skall tillskrivas viss positiv info från bolaget samt din medverkan. Men all heder för att du klev av i tid du kommer nog ej ångra det beslutet. Fanns det något hopp i bolaget skulle starka personer se till att VD,n fick lämna sin post för han kör nog vandettan fullt ut på bekostnad för troende aktieägare. Riktkurs 3 kr alternativt 0 i händelse av att marknaden inser det hopplösa.
Mvh IM-Belle
Visa sida
Ogilla! 4
Gilla!
#0
Dina analyser ar alltid valkomna,satter guldkant pa forumet,Tack!
Mvh
B-G