IBS
är ytterligare en akties om varje stolt svensk bör ha i sin depå. Ta förlusten i telia-aktien från 85 kr och köp IBS så får vi en ny folkaktie,
Om rapporten ser kul ut och aktien går åt fundamentalt fel håll
Kul Reversal idag eller vad de kallas
brorsan ser ut må bra,
världens sämsta trader som man är blev jag utskakad vid 4.95 eller något sådant
afab som sysslar med någon sorts ekonomi.lattjo.integration av affärssytem med mera och bland annat
vill inte sitta kvar i nätet
sigma är ett långskott men de är starka på ebusiness bland annat
spelar roll gummiboll, har man köpt på 4.04 och tradat ner ínköpskursen så har man
Här har ni en gammal analys av sigma. Brukar inte publicera mina FA-alster men kan göra detta för visa att jag tjänar mer än vad något annat blåbär gör.
När analysen gjordes så var det många turer med avveckling och styckningskostnader varför det var svårt skatta omsättning. Hamnade hyfsat rätt kanske något högt. Dock så var felet så litet i det stora perspektivet så det är försumbart. Det som mer har hänt är förvärvet av RKS samt någon mindre affär. Min bedömning var att det inte påverkade nyckeltal per aktie negativt.
Kan ni läsa längst ner. 15-18 månader är blir omkring juli till sommaren.
Nu ska jag leta upp nybörjar kurser i aktiekunskap
SUMMERAT: Den fundamentala delen av Aktiemarknaden blickar oftast åtminstone några månader framåt, vilket innebär att om man ska räkna ut en målkurs för en aktie om ett år så får man göra ett antagande hur den underliggande marknaden ser ut om 15-18 månader och och vad marknaden utifrån den synen sedan sätter aktiekursen.Därefter är det lämpligt att diskontera till ett nuvärde då man vill ha målkursen per idag. Flera källor visar att en uppgång är att vänta snart inom IT och när det väl börjat rulla så brukar kraften vara större än vad man kunnat ana. Därför kan man med ovan nämnda räkneövningar tro att en omvärdering av dagens Nollresultatbolag (vilket även Sigma hör till rensat för engångseffekter) kommer att visa vinst och värderas därefter. Sigma får Målkurs 12 kr per idag. Tror ni på lägre/högre tillväxt så är kan ni räkna på det sättet och ändå klia er i huvudet över dagens aktiekurs på 4 kr.
SIGMA mot 12 kr i ett lång perspektiv?
2003-12-20 18:31 Grupp:
Av: thoyou Aktieguidens huvudforum Läst: 350 ggr
Inlägget/kommentaren är äldre än 90 dagar.
SIGMA Underlag för prisidé med en blick ett år framåt
AFFÄRSIDÉ
Sigma levererar IT-lösningar och konsulttjänster till utvecklingsintensiva kunder. Med djupt verksamhetskunnande entreprenörsanda och teknisk spetskompetens ökar företaget kundernas konkurrenskraft.
Inriktning
Sigma är ett kunskapstungt konsultbolag som har tre affärsområden; Business solutions, IT solutions och information solutions. De strävar efter att ha långa realationer med utvecklingsintensiva kunder, och tar gärna över funktioner åt ett företag, så kunden kan fokusera på sin kärnverksamet.
Andelen projekt med fasta priser är låg, vilket är bra, av flera anledningar. Dels så finns en viss prispress även om det inte främst drabbar S utan mer bulk-konsulter så är risken lägre att de bundit upp sej av långa avtal till dagens pris vilket i slutändan skulle kunna ledit till förlustprojekt. Istället fakturerar man löpande och kan därmed ta del av den förväntade prisuppgång i IT-tjänster som bla Nordeas IT-indikator mfl förutspår komma skall.
Några områden som de är starka i Sverige och håller i staffetpinnen är:
Teknisk dokumentation - Avancerade produkter i en föränderlig teknisk värld ökar kraven på användarmanualer. Nyligen så förlängdes ram-avtalet med Ericsson om att Sigma fortsättningsvis ska ha totalansvaret för manualer till 3G-basstationer.
E-handelslösningar - Exempelvis så förvaltar och utvecklar de nationaencyklopedins hemsida. Ett functional Sourcingavtal har Sigma med Musik och filmklubben Enjoy, där beställning via webben, ska trilla rakt in i affärsystemet och lagersystemet. Kund ska ha sin produkt inom 24 timmar är grejen. Sigma står för all systemutveckling, systemförvaltning samt integration.
Röststyrningsteknologi - SayIT - När man ringer och bokar en biljett och pratar med en dator. Hamnarbetarna i göteborg använder även denna tjänst för ringa och samordnas via datorn vart och hur de ska arbeta.
Underliggande Marknaden Och Framtiden
Eftersom man tittar på ett IT företag så har man naturligtvis en positiv tro på den underliggande marknaden. För göra en lång historia kort kan man slå ihop analyserna Jusek, IDC, AMR:s och Nordeas IT-barometer till:
Att IT-investeringarna ökar nu igen. Pristrycket har upphört och från nuvarnade nivå är tillväxt i pris också att vänta. Den underliggande tillväxten förväntas bli lika hög som i förra högkonjunkturen, och nästa år spås IT-marknaden växa med hela 6 % vilket är i linje med förra högkonjunkturen 1996-2000. Då får man beakta att förslöande hårdvara ingår i den siffran mm. Mjukvarubolag och integrations-konsulter brukar normalt höra till toppskiktet
Några citat, mest för en komprimerad belysning:
IT-investeringarna i världen ökar nästa år med 6-8 procent enligt analysfirman IDC. 700 IDC-analytiker har tittat i kristallkulan och ser hur den kinesiska marknaden exploderar och hur den europeiska växer
Jusek: Fackförbundet tror på en hausse på arbetskraft á la den som rådde under IT-erans glansdagar i slutet på 1990-talet. - För närvarande finns en massa arbetslösa systemvetare och civilingenjörer. Men om den uppgång kommer igång som alla väntar på kombinerat med det för närvarande låga utflödet av nyutexaminerade är det mycket troligt att vi får så en riktig hausse
De senaste veckorna har flera av de amerikanska IT-jättarna anordnat analytikerträffar för att berätta om utsikterna för 2004. För första gången på tre år hörs positiva tongångar. AMR Research går steget längre och påstår att vi går in i IT-erans guldålder. Det är dags för efterfest efter IT-boomen i slutet av 90-talet.
Ciscos vd, John Chambers, ser tydliga tecken på att företagen första gången på länge är redo att öka investeringarna.
- Vi ser en ökning på upp med cirka fem procent under 2004 och vi ser en större ökning inom datalagring och säkerhet, säger han. Utbyggnaden av infrastruktur positionerar länder och företag för framtida tillväxt.
Ett område som pekats definerats som tillväxt av flera men jag kan ej minnas av vilka, är outsourcing av IT-verksamhet. IT-kostnader har tagit en del fokus bort från kärnverksamheten. Nyligen aviserade SAS en sådan affär och där såg man även hur många miljarder som snurrade i IT-kostnader. Finns en möjlighet att de minsta i branschen får lite sämre chanser då denna marknad kanske är bäst för de större IT-konsulterna. Sigma hör till strax under de stora och kan därför växa till en spelare när/om det tar fart.
Kund (-risker)
Sigma har 250 aktiva kunder inom industrin, telekom, banksektorn, den offentliga sektorn och (e)handeln. De tre största kunderna står för sammanlagt 19 % av sigmas omsättning, varav den störste står för cirka 10 %. Då de har ett mycket brett kunderlag från många olika branscher så kan man anse att risken låg för smärtsamma kundförluster. Ett plus i kanten är även att de trängt in i företagens kropp med sitt funktionstänk, så när de en gång tagit sej in med Ram-avtal om funktion så har Sigma även skapat ett beroendeförhållande (till en viss gräns naturligtvis) vilket historiskt visat sej ge bättre betalt och lönsamhet för IT-konsulter och lägre kostnader för kunden. En win-win situation.
Kundernas omdöme om företaget ses här då Sigma var årets IT-företag 2003
http://www.sigma.se/IT-lev/default.asp#
Anställda
Sigma har 735 stycken anställda och utbildningsnivån är hög. De flesta verkar vara civilingenjörer och uppåt. Vilket rimmar bra med företagets utvecklingsintensiva profil. Styrelsen ser väl sammansatt ut. Alla är Piloter även om det inte är jätteposter som några av dom har. Alla nyckelpersoner tecknade i nyemissionen som var nyligen, Snittåldern är 35 år och lite grovt uppskattat så arbetar den stora massan där i fem år.
Omsättning per anställd relativt konkurrenter och lite siffer akrobatik
Sigmas siffra är uträknad på egen hand, de andras har jag tagit rakt av från konsultguiden då det ger en god approximation eftersom jag bara jämför debiteringsnivån gentemot konkurrenter.
538 500 000 kr per årets första nio månader. 3:e kvartalet står normalt för 20 % av årets omsättning räknat på snittet för konsult marknaden, varför skjuter de 5 % till Q4 och får därför en indikerad omsättning på 538500000/0,7 = 769 285 714 kr/år
Blir lite krångligare eftersom de avvecklat bolag som följt med sedan uppdelningen. Q4 har de 735 anställda, vilket leder till omsättning per anställd
Q4= (769285714-538500000)/735= 230 785 714 / 735 = 313 994
För Q1-Q3 så har jag tagit hur många anställda man haft i medeltal.
538 500 000 / 762 = 706 692 kr
Vilket ger årsomsättning per capita på 313 994 + 706 692 = 1 020 686 kr vilket blir min prognos på denna variabel.
Hur ligger konkurrenter till enligt Konsultguiden, vilket jag nämnt får ses som cirkavärden, men bra sådana då talet i sej är relativt konstant
Närmast ligger HiQ som också är utvecklingsintensiva konsulter de har 1 022 000 kr per anställd
För att nämna några andra: Wm-data 939 Kkr, Semcom 759 Kkr, Framfrab 587 Kkr.
Sigma kan med andra ord ta bra betalt för sina tjänster då de ligger i topp bland it-konsulterna, vilket bekräftar deras djupa kunskaper.
Och då kommer vi in på Ps/tal.
De har 66 563 573 aktier ute, kursen 4 kr och indikerad årsomsättning på 769 285 714 kr, vilket ger ett Ps-tal på så lågt som 0,35
HiQ har om kursen står i 12,7 ett indikerat ps på 1,43
För ta några andra som jag räknat ut då detta tal oftast inte stämmer i listor: Acandofrontec 0,58, Enea 1,55, tja, ericsson på 1,6.
I min fil hittar jag bara mandator/connecta med lägre PS, de har cirkus 0,27.
Märkligt att ett tungt bolag som tillhör toppskiktet på ta betalt värderas så mycket lägre?
Vid årskifter kommer Sigma att ha Goodwill på ca 160 Mkr i BR. Skriver av med 40 Mkr per år linjärt ser det ut som, så dagens post är borta om 4 år, såvida inte nytt tillkommer. Relativt omsättningen så har de inte högre än de andra kamraterna. Det gör att jag bortsett från goodwill vid bedömning som man brukar göra med såna här bolag. Vinstmarginalen ligger i en normaliserad marknad, vilket även är deras mål nu när städarbetet/uppdelningskostnader är tagna på > 10 %
Mellan 1996-99 landade siffrorna proforma på 10-12 % varför vi då räknar med 10%
Vi sätter tillväxten till låga 10 %
Då hamnar vinsten per aktie efter schablonskatt på 0,92 kr, vilket nuvärdesberäknat med avkastningskravet 15 % ger 0,8 kr per vinst/aktie om det varit idag med avkastningskrav på samma 10%.
I en normal marknad så är Pe-tal 15 rimligt, vilket Ebita-räknat blir 15 * 0,8 = 12 kr
SUMMERAT: Den fundamentala delen av Aktiemarknaden blickar oftast åtminstone några månader framåt, vilket innebär att om man ska räkna ut en målkurs för en aktie om ett år så får man göra ett antagande hur den underliggande marknaden ser ut om 15-18 månader och och vad marknaden utifrån den synen sedan sätter aktiekursen.Därefter är det lämpligt att diskontera till ett nuvärde då man vill ha målkursen per idag. Flera källor visar att en uppgång är att vänta snart inom IT och när det väl börjat rulla så brukar kraften vara större än vad man kunnat ana. Därför kan man med ovan nämnda räkneövningar tro att en omvärdering av dagens Nollresultatbolag (vilket även Sigma hör till rensat för engångseffekter) kommer att visa vinst och värderas därefter. Sigma får Målkurs 12 kr per idag. Tror ni på lägre/högre tillväxt så är kan ni räkna på det sättet och ändå klia er i huvudet över dagens aktiekurs på 4 kr.
Risken ligger i en något svag BR, vilket skulle kunna leda till att då potentialen krymper om de skulle få för sej göra en riktad emission. Vid vanlig företrädesemission så krymper inte min andel av kapitalet och därför ej heller min andel av potentialen. En annan risk är uppköp, som iofs är en premie men det är alltid lika tråkigt bli av med en guldklimp när det precis börjar röra på sej. Och uppköparen köper ju för det så himla billigt!
Det har varit en del turer i och avvecklingskostnader som medfört reaförlust när de sålt främmande dotterbolag och en del nedskrivning av goodwill vilket gjort att senaste rapporterna inte visat den långsiktiga intjäningsförmågan utan även innehållit uppdelningskostnader och allt skräp som följde med. Nu har Sigma blivit av med oket.
(Gör man antagandet att IT inte kommer att växa igen så gör man klokt att låta bli titta på IT-aktier då flertalet gör rörelseresultat kring noll just nu)
Källor:
Årsredovisning 2002
Delårsrapporter Q1-Q3
Inbjudan till teckning av aktier i Sigma AB
Summerat - Tidningar för Sigmas kunder, aktieägare och medarbetare
Sigma i Korthet
Diverse omvärldsanalyser, hemsidor och erfarenheter från tidigare högkonjunktur
efter sigma, var granskning teleca i gång som jag felaktigt trodde var bulk-konsult.
Rapport snart och vid extremswing så kanske
Visa sida
Ogilla! 1
Gilla!
rapporten är imorgon, vilket man av anständighets skäl bör nämna