P/E
Jag är ingen expert på värdering, men det ser inte ut som det skett en större korrigering av börsbolagens P/E tal sedan år 2000. Kanske har det skett en större korrigering för small cap.
P/E är givetvis bara en av många parametrar, och ur andra perspektiv kanske inte S&P 500 ser så fullvärderad ut.
Det här är ju ett kärt ämne att diskutera, se tex följande artikel från januari i år
Det är dock farligt att bara titta på P/E. Skulle man 2003 nöjt sig med att konstatera att priset på rapporterad vinst var historiskt högt skulle man ha missat en rejäl uppgång i marknaden. De kraftiga besparingsprogram som gjordes i efterdyningarna av IT-bubblan gav nämligen i många fall betydligt bättre vinster i företagen än vad marknaden hade väntat, ta tex Ericsson.
Sedan kan ju den fundamentalt lagde alltid ägna sig åt stockpicking - även i en övervärderad marknad brukar det gå att hitta lågt värderade aktier, även om det är svårare.
Visa sida
Ogilla! 9
Gilla!
Man kan också titta på www.bigcharts.com för att se P/E-tal för SP500.
Ser man på utvecklingen från 2003 kan man konstatera att SP500 gått upp ganska kraftigt men att P/E-talet ändå sjunkit. Vinsterna i företagen har alltså ökat mer än priserna på deras aktier.
Man bör emellertid komma ihåg att även ränteläget har stor betydelse för det pris som investerare är beredda att betela för vinster, dvs P/E. Om jag kan få 10% ränta på riskfria papper är det inte särskilt attraktivt att betala 100 kr för en aktie som ger 10 kr i vinst (P/E 10). Får man däremot som idag kanske bara 3% riskfriränta är det intressant att betala betydligt mer för vinsterna.
Man bör alltså till P/E-historiken tillföra statistik om ränteläge. Kvarblir räntan på de här nivåerna är det inte givet att marknaden som helhet är övervärderad.