Trio - Att vänta av Q2
Trio är uppdelat i 2 divisioner:
Mobil Office Division (MOD) där mobiloperatörerna är kunder. Trios system möjliggör för operatörens kunder att gå över till helt mobil telefoni utan fast telefoni.
Enterprise Division (ED) där alla kan vara kunder. Trio säljer här system för kundtjänstsystem och avancerad telefoni och meddelandehantering.
Till dags datum har cirka 2000 system sålts.
Grovt räknat kan man säga att MOD står för 1/3 och ED för 2/3 av koncernen.
Efter ett mycket starkt Q4 2004 var Q1 2005 en besvikelse. Trio skyllde på att Q4 varit "för" bra inom MOD och att det varit en svacka i ED i Norge och Danmark, samt att affärer skjutits ett kvartal framåt.
Efter Q1 rapporten har Trio släppt flera releaser om gjorda affärer och detta "bådar" gott. I Q1 rapporten sade man även att man under resterande del av 2005 kan visa positiva kvartalsresultat. (Givetvis ingen garanti för att det blir så)
De är väldigt kvartalsolika, dvs Q2 och Q4 brukar vara bra kvartal medan Q1 och Q3 är sämre. Jag tror helt enkelt på att Q3 är semestermånader och Q1 är trög uppstart på ett nytt år. Inte många affärer görs i januari då företag har fullt upp med årsbokslut. Åtminstone upplever jag det själv så i den datakonsultbransch jag befinner mig.
Mobil Office Division
Om man tittar på affärer inom MOD så har man fått en ny affär om 16 miljoner kronor, men jag tror inte att denna får fullt genomslag i Q2 rapporten. Däremot verkar det som om att uppgraderingsavtal/tilläggsavtal får genomslag samma kvartal som affären görs. Detta har jag kommit fram till genom att titta tillbaka på gamla releaser och sett att dessa verkar kunna levereras snabbt och komma med i innevarande kvartals resultat.
Q2 borde utan dessa "större" affärer kunna bli bättre än Q1 och jag räknar med att omsättningen då hamnar kring 8 miljoner + de extra uppgraderingsaffärerna vilka ger extra tillskott på 8 miljoner, dvs total omsättning på cirka 16 miljoner för MOD. Jag väljer att helt bortse från den nya affären på 16 miljoner kronor.
Enterprise Division
När det gäller ED har man inte presenterat några mängder med "större" affärer och det är även svårt att avgöra när en affär kommer in i resultatet. Trio själva räknar med att Q2 skall bli bättre och låt oss räkna med en omsättning på cirka 20 miljoner för att vara försiktiga.
Uppskatting Q2 2005
Jag tror alltså att omsättningen kan komma att uppgå till 36 miljoner kronor, dvs nästan lika bra som Q4 2004, mest tack vare de uppgraderingsaffärer man gjort inom MOD, men även på grund av att flera affärer skjutits från Q1 till Q2 inom ED enligt Trio.
Trio har dragit på sig mer utvecklingkostnader och med den nyemission man gjort skall man även öka marknadsföringen och jag tror att man kan visa ett resultat om cirka 5-7 miljoner kronor för Q1 vilket jag tycker känns bra. Till detta kommer eventuell vinst eller förlust i sin andel av Netwise
Trio äger alltså 1 319 885 aktier i Netwise, vilket motsvarar ungefär 25% av detta företag. Dessa aktier är bokförda till ett värde av 20 miljoner medan marknadsvärdet är cirka 50 miljoner.
Det finns ungefär 101 miljoner aktier och Trio värderas till 220 miljoner inklusive Netwise. Exklusive Netwise värderas Trio till 170 miljoner kronor, vilket jag inte tycker känns som en upphaussad värdering med tanke på att man bara är i början på IP-telefoni och telefonilösningar.
Den försiktiga väntar och ser om det kommer nya affärer i samma takt som tidigare för att bekräfta att det tagit fart för Trio. Jag har valt att investera i Trio då jag anser att de håller på i en framtidsnisch jag tror mycket på och jag tycker det är attraktivt att man även får en delaktighet i Netwise, vilka har redovisat vinst senaste åren.
Anledningen till att jag då satsar på Trio istället för bara Netwise är att Trio presenterat flera fina affärer och ligger i en sits där jag tror att man kommer att kunna presentera fina kvartalsrapporter framöver efter negativa rapporter tidigare (förutom Q4 2004) och då känns uppsidan större i Trio än i Netwise.
Enligt info från annan site har Trio samarbete med Cisco och Nokia vilket får ses som positivt.
Ciscos Sveriges nuvarande VD var tidigare VD på Trio, vilket vi får hoppas kan vara positivt :-)
Efter en mindre dipp ser orderdjupet riktigt bra ut. Rapport den 24/8, men det kan vara intressant att kolla redan den 16/8 då Netwise kommer med sin rapport. Trio har som jag skrivet ovan ett stort innehav i Netwise.
Nu sticker den.
Ser fortsatt bra ut. Har varit dagar då vissa bara bestämt sig för att köpa stora volymer. Den 12:e och igår var sådana dagar, med kursuppgång till följd såklart.
Rapport den 24:e som skall bli intressant.
Förtydligande angående inlägg i #0.
Om det visar sig att uppgraderingsvtalen helt eller delvis inte kommer in under Q2, kommer givetvis både omsättning och vinst att minska för Q2, men detta kommer då in i Q3 istället.
Inte så illa pinkat ovan
Omsättning 40 miljoner och vinst på 3,5 miljoner.
Aktien stiger.
Fler kommentarer:
Omsättningen var högre än jag väntat i framförallt MOD, vilket är positivt. Bruttomarginalen ökade något vilket också är positivt. Man kan annars fundera på om inte fler affärer borde ge lite mindre marginaler, men så var inte fallet.
Dock verkar det som om att man dragits med en del utvecklingskostnader och marknadsföringskostnader, vilket dragit ner resultatet.
Jag hade räknat med 5-7 miljoner i vinst och frågan är då varför detta inte uppfylldes.
Det finns en ökad engångskostnadspost på delar av 3 miljoner och denna avser kostnader då Netwise lade ett bud på Trio. Jag skall kolla hur stor del detta var, men det har tydligen påverkat resultatet eftersom man tar upp det.
En av uppgraderingsordrarna kom som pressrelease den 30/6, dvs sista dagen på Q2 och det är förmodligen så att denna inte helt kommit med i Q2, vilket också påverkat resultatet.
Jag har ytterligare några frågeställningar som jag skall ställa till företaget och som jag återkommer med.
Jag tycker att det hela ser bra ut och jag ser ingen anledning att omvärdera innehavet utan det ligger kvar.
Jag har haft ett först prat idag med företaget och när det gäller Netwise bud på Trio så innebar detta att Trio anlitade en massa advokater för att på rätt sätt värdera budet och ge en rekommendation till sina aktieägare. Då tiden var kort jobbade dessa både dag och natt och helger. Tillsammans med lite annat överskred dessa engångskostnader 1 miljon kronor, vilket har påverkat resultatet i Q2.
När det gäller storordern på uppgradering på 5,2 miljoner var det enbar licenser som fakturerades ut under Q2, vilket gör att resterande del kommer under Q3. Detta har alltså också varit en felkälla i min prognos.
Mellanösternordern på 17 miljoner har fakturerats till mycket liten del under Q2 och kommer att faktureras under flera kvartal framöver. Även detta är positivt.
Fler svar kommer.
Hej, IP-tekniken är helt klart på uppgång, och mjukvara till teknologin måste just finnas med, men om man ser till Netwise, hur är deras mjukvarulösningar jämfört med Trio rent konkurrensmässigt?
Och vad jag har läst så har både Trio och Netwise teknikpartnern Cisqo men när ICA gick över till IP-telefoni var det bara Netwise som fanns med i bilden..?
lite funderingar jag har bara...
Mvh Mahery
Inlägget är redigerat av författaren.
Visa sida
Ogilla! 3
Gilla!
trevlig genomgång, lycka till!