ASS5J 120SHB
Höga berg och djupa dalar är väl vad som hittills kan karaktärisera mina warrantaffärer.
I strängen "Guldägg" från 2005-07-03 beskrev jag min mest våghalsiga warrantaffär i ELU5E 197SHB. Som jag också skrev så fann jag det bäst att gå under jorden till dess att alla glömt bort årets dummaste warrantaffär. Nu har troligen alla gjort det så nu är det dags att komma upp till ytan igen.
Warrantspekulationerna de senaste tre kvartalen har gett +30k, +30k och -50k. Fortfarande alltså ett litet positivt saldo.
Under en längre tid har jag följt warranten ASS5J 120SHB. Assa Abloy låg runt 104 kr hela juli. Warranten kunde vanligen köpas för 9 eller 10 öre. Jag satt med fingret på köpknappen vid ett flertal tillfällen men avstod då jag inte tyckte att underliggande akties kurs utvecklades som förväntat.
Det har ju spekulerats synnerligen livligt om Assa Abloys kursutveckling fram till rapporten den 17 augusti. Traditionellt brukar ju också Securitas och Assa Abloy följas åt hyggligt men så har inte varit fallet. Några menar att Assa Abloy har släpat mot Securitas och andra bolag på ett sätt som inte motsvarar företagets förväntade vinst. En del analytiker rekommenderar aktien på såväl tekniska som analytiska grunder. För min del ville jag se kursen passera 106 kronor innan jag gick in.
Efter att aktien passerat 106 kronor så bestämde jag mig slutligen för att gå in i warranten. Vid sälj/köp 106/106,50 köpte jag i måndags 1 augusti 400.000 warrants till 13 öre.
ASS5J 120SHB har
Lösenpris. 120 kronor
10 warrants/aktie
Slutdag 21 oktober med 10 dagar asiatisk svans
Elasticiteten ligger runt 15
Jag tycker förutsättningarna känns bra. Jag hade idag kunnat sälja för 18 öre men fnös naturligtvis åt den lilla vinsten på 20.000 kr och avstod :-) . Jag förväntar mig faktiskt att kursen kommer att klättra upp mot 113-115 kr inför rapporten om två veckor. Det känns bra att det fortfarande är lång löptid kvar till lösen när kursen endast behöver stiga med 11 % för att nå lösenpriset. Jag anser att det är låg sannolikhet för ett kursfall de närmaste veckorna.
Min strategi är inte klar ännu. Vad gör jag egentligen om kursen ligger vid 113-115 den 16:e augusti?
Aktien stängde idag på 108 kr. Om kursen efter rapporten 17 augusti skulle vara ?
100 kr står warranten i 3 öre och min förlust är 40.000 kr
105 kr, 7 öre, förlust 24.000 kr
110 kr, 16 öre, vinst 12.000 kr
115 kr, 32 öre vinst 76.000 kr
120 kr, 55 öre, vinst 168.000 kr
125 kr, 87 öre, vinst 296.000 kr
130 kr, 1 kr 22 öre, vinst 436.000 kr
Utvecklas kursen som jag tror kan detta bli en riktig rysare. Som vanligt tar jag mycket gärna mot synpunkter på min riskaffär.
mvh
candlestick
#0
Kursen utvecklades inte som du trodde. Shit happens och nu är det en annan fråga som ska besvaras: Sälj nu och ta en liten förlust eller hoppas på en bra rapprot...
Warranter kräver daglig passning och ofta räcker inte ens det.
Ska också komma med ett tröstens ord....
Det verker som om den implicita volatilitenen har ökat på sistone. från cirka 26,5 % den 1 augusti (enligt mina beräkningar) till nu cirka 29%. Det betyder att priset ökar trots att underligganden gått ned. Du är nu utsatt för den dubbel risk, inte bara i aktien som kan falla ytterligare utan då måste också räkna med att volatiliten och därmed priset på dina warrants kan sjunka ytterligare. Det är vanligt att volatiliten stiger inför rapport och sjunker efter. Enlgit mina beräkningar bör köpkursen i warranten översiga 13 öre, och du får tillbaka dina pengar, om underliggande kurs den 17 överstiger 108,50 och volatiliteten går ner. Om volatiliteten inte går ner kan det räcka med 106.50-107 den 17 augusti. Bättre köpkurser ger naturligtvis bättre warrantkurs.
Detta illustrerar tydligt den sax man ofta hamnar i när det gäller warrants. Man är utelämnad åt marketmakerns prissättning/manipulation (valfritt) och riskerar att förlora pengar åt vilket håll aktien än går.
Jag vill tacka dala-micke och Siegfrid för kommentarerna.
#1
Jag tror och hoppas som du att rapporten kommer att lyfta aktien.
#2 och #3
Som jag skrivit i något tidigare inlägg så har jag en mindre del av mitt börskapital "öronmärkt" för högriskaffärer. Jag är helt medveten om den stora faran med warrantaffärer och tar en kalkylerad risk när jag genomför dessa. I stort sett har väl dessa gått jämnt upp efter ett 10-tal större affärer i 50.000 kronors klassen. Jag hoppas naturligtvis på att en dag träffa helt rätt och få en riktigt rejäl avkastning på chansningarna men den dagen lär väl dröja om den ens kommer?
Market Makerns prissättning har ofta förvånat mig men faktiskt åt båda hållen.
Under en period räknade jag intensivt på volatiliteter och förväntade framtida sådana men det har jag faktiskt medvetet slutat med. Den implicita volatiliteten verkar sättas helt godtyckligt och verkar inte baseras speciellt mycket på den historiska. Tendensen är ju exakt som du säger att volatiliteten kan förändras mycket i samband med rapporten. En medioker rapport sänker nästan alltid den impicita volatiliteten för en köpwarrant vilket inte alls alltid är logiskt.
Upp- och nedgångar i warrantpriset verkar inte alls styras av förväntningarna utan speglas nog faktiskt mer av taktisk prissättning för att MM skall tjäna maximalt.
Avslutningsvis tror jag just nu att jag ligger kvar över rapporten oavsett aktiens utveckling fram till 17 augusti då det är hyggligt lång kvarvarande löptid på warranten.
mvh
candlestick
Att ligga kvar nu är inte det sämsta alternativet. Det kan til och med bli läge att gå in snart.
Gratulerar! Det gick ju bra! Lycka till i fortsatta affärer!
Grattis från mig också. Trägen vinner.
Mvh
Gripen
#6 och #7 Tack för gratulationerna! So far so good?
Den förståndige kanske skulle sälja allt idag eller åtminstone halva innehavet. Men nu tror jag att kursen för Assa Abloy ganska snart kommer att vandra iväg ytterligare några kronor. Rapporten var ju till stora delar ganska positiv även om det fanns några frågetecken.
Hur som helst lutar jag åt att ligga kvar ytterligare några dagar väl medveten om att såväl kursen kan sjunka som att den implicita volatiliteten skrivs ned. Men logiskt sett bör kursen kunna gå upp några kronor. Det finns faktiskt inget skäl för Handelsbanken att skriva ned IV i det här läget beaktandes de relativt stora kursvariationerna i aktien.
I skrivande stund krävs det "bara" 10% kursstegring till dess att warranten är in the money samtidigt som det fortfarande återstår två månader av löptiden. Jag tror att det kan vara en betydande risk för Handelsbanken att släppa in köparna för billigt och därför inte skriver ned IV.
Man kan notera att det helt plötsligt skiljer två öre mellan köp och sälj. Lite fegt eller hur?
mvh
candlestick
Grattis till vinsten. Jag skulle dock aldrig riskera så mycket pengar på en warrant som har de förutsättningar du nämnt:
1. hög spread kursern 0.13-0.14 betyder väl att om du köper på .14 och blir tvungen att sälja direkt på .13 så har du förlorat direkt ca 7%.
2. 2-3 månader till lösen är alldeles för kort för min smak. Återigen är riksen större för att tidsvärdet äter upp kursen med minst ca 7% vid utebliven uppgång.
3. Övervärderad warrant, som du nämner kan MM sänka vollan och då försvinner en del av möjligheterna för warranten direkt.
men som sagt lycka till
Hälsningar
SeeU
Visa sida
Ogilla! 6
Gilla!
#0
Kan inte neka till att jag lockas av utväxlingen av warrants men håller mig än så länge till aktierna...
Sitter själv inne i Assa och tycker att du sitter bra till eftersom jag tror att ledningen hållit ner förväntningarna för att kunna göra en bra rapport, eller med andra ord åtminstone inte göra marknaden besviken.
Som svar på din fråga skulle jag lätt ta hem vinsten om du når 113+ innan rapport!