US Analys

Jag läser alltid andras analyser efter jag gjort min, och då får man alltid en del intressanta synpunkter.

Mike Burk:

Short term
Is it a lift-off or a blow-off?
Most of the major indices were up close to 4% in the past 4 days.
New highs soared and new lows disappeared.
Breadth was overwhelmingly positive.
The secondaries outperformed the blue chips.
Unfortunately, that list of positives describes both a lift-off and a blow-off. 

Bra fråga.
 

Sum Net Upvolume 4 dagar för Compq 500 för dom TA nördarna som tycker det är ett kvällsnöje att sitta med näsan i sådana här chart och fundera och dra slutsatser.

Ni andra kan och bör ignorera det ;-)

Lite intressant (för nördarna) när spikarna sker, även att nerspikarna ibland kommer även vid bottnar, menan uppspikarna sällan kommer vid toppar.

Ser ut som vi kommit in i den lite hackigare avslutningen på en våg. Därmed inte sagt att det är slut.

Sml och mid cap drog uppåt under gårdagen medan det var stora large caps som föll initialt, att sml och mid caps drar upp är ett typiskt tecken på att vi inte är klara än på uppsidan än.

Sml caps har också hämtat sig rätt dramatiskt, och det är viktigt.

NDX och OEX ligger fortfarande med negativa divergenser trots att NDX drog upp med bland dom bästa volymerna på länge. Att dom fortfarande ligger med divergenser beror på att indikatorerna drog ner ännu kraftigare under rekylen ner. Så dom här är fortsatt negativa.

Mid caps (och även dom 400 minsta aktierna på SPX) är fortsatt starka, den divergens som fanns i bredden är bortsopad, och det här var ju det segment som var starkt även under nedgången som jag tidigare visat.

Det som är mest positivt är att Sml cap's "vänt" från att visa svaghet till att visa styrka. 

Att stora Large caps drar neråt är inte ovanligt, och att mid caps drar uppåt är också som det brukar. Sml caps är ofta ett index som visar när det börjar tippa över vid en topp. Vi ligger fortfarande med lång divergens för bredden men den korta divergensen är bortsopad, och sml cap har dragit starkare under den "andra halvan" av den senaste uppgången. Det är positivt. Det tyder på att det är mer än ren spekulation som driver uppåt nu.

Vi har lite "micro divergenser" i new highs som bara antyder att vi är på väg in i lite hackigare uppgång, men vi saknar korta toppvarningar.

Att uppgången berodde mycket på fed minutes och sen jobbstatistiken (plus lite tekniska anledningar som återköp efter nyår etc.) är helt klart. Frågan är dock om det som startade som ett spekulationsrally övergår till en stärkt börssentiment. Det är lite tidigt att spekulera i det, men det är ju helt plötsligt mycket positivare tongångar och "januari effekten" ("året går som första dagarna i jan") snackar ju alla om.

Stora Large caps och NDX ser fortsatt svaga ut, men Sml cap har vänt och ser nu tillsammans med Mid caps klart starka ut. Något krävs för att "vända" sentiment igen för att det skall bli nedgång, och något sådant syns inte just nu.

Nästa riktigt viktiga statt kommer på fredag i form av PPI, med CPI nästa onsdag. Finns ingenting som tyder på chocksiffror här, men man skall i alla fall hålla ögonen på dom siffrorna, och vi är mycket statistikkänsligare nu. Och sen är vi ju inne i början av rapportperioden också som påverkar.

Men som sagt inga varningar från indikatorerna i det korta perspektivet och oddsen pekar på att vi inte är klara på uppsidan än.

Inlägget är redigerat av författaren.

NYSE ska börsnoteras i februari, kan kanske hålla Dowen över/runt 11.000 punkter.

/Z 

En hyfsad nyhets (länk) sida som jag inte sett förr. Verkar vara lite bear inriktad, men med viss balans. Ett par bra analyser och rätt bra "Wire Stories" med länkar en bit ner på sidan för den som vill ha blandas info.

(perma björnarna kan ju läsa alla röda, och permabullarna alla blå så blir alla  nöjda ;-)

Möjligt alla andra redan sett den, men för mig var den ny. länk

Vet inte om ni läste Roach's senaste domedagspredikan i länken ovan. Men han talar dels om den bedrövliga jobbtillväxten och gör en "befolkningsjusterad" kommentar och han snackar också om att den varit "wageless", och det gav mig en tanke.

Gör man en "befolkningsjusterad" non farm jobb tillväxt beräkning per månad. (jag har justerat för storleken i Labor Force, och utrycker jobbtillväxten som "nya jobb som % av Laborforce storlek", för att få bort ökningen i "befolkning").

Så ser man att jobben ökar bedrövligt sakta jämfört med tidigare uppgångar. Ingen uppgång sen 2'a världskriget har haft lika långsam jobbtillväxt som den här !! Rätt makalöst. 

Nu är det möjligt som Roach antyder att detta beror på negativa strukturförändringar för USA, men om man bortser från den eventualliteten så är det en möjligt förklaring till varför jobbtillväxten också är "wageless".  

Jobbtillväxten är helt enkelt så långsam att vi inte får den överhettning på jobbmarknaden som ofta leder till ökande löner - högre inflation.

Visserligen börjar den officiella arbetslösheten sjunka och är rätt låg i historiskt perspektiv, men det är möjligt att den långsamma jobbtillväxten också ger "mer tid" för folk att ställa om till nya jobb och tex flytta. (Sen är ju den verkliga betydligt högre, men där har vi ingen data före 93, så vi vet inte vad den var tidigare innan LD "fixade till den")

Så det är möjligt att den del av förklaringen till den låga inflationen ligger här, i en väldigt långsam jobbtillväxt som ger svagt tryck på löneökningarna. Och det är ju bra. Inflation vill vi ju helst slippa.

Sen om det finns struktur problem är en annan sak, det här var mer tankar kring inflationen och varför den varit så låg.

Första tecknen på att det nuvarande benet börjat rulla över kom igår när aktier över MA 30 (och 10 och 50) sjönk med stigande index för dom flesta index. 

New highs är fortsatt väl höga för en topp och den divergensen är fortsatt väldigt kort. Och framförallt så är volymerna fortsatt positiva, SPX hade tex 53,7 % uppaktier med 64,4% uppvolym. Så volymen går fortsatt starkt in i uppaktier.

SPX AD line bröt till sist sin förra topp, dock är den ju fortsatt svag, och det är inte bredden som driver den här uppgången, det är kraftiga volymer som går in i en mindre del aktier som gör det. Men dom här volymerna har som sagt varit väldigt starka och driver på ordentligt. Och här syns ingen större avmattning än. 

Så varningssignal för smårekyler, men inte några klara signaler på någon topp än. Skulle krävas lite "chocknyheter" för en sån.

Är inte det här rätt makalöst? Över 2 miljoner hushåll begärde "personlig konkurs" 2005 i USA. Det är nästan 2% av alla hushåll!!  En på 53 för att vara exact.

En ökning med 32% från 1,55 miljoner 2004.

Nu har ju dom amerikanska lagarna varit "snälla" och gjort det relativt lätt, och en del tog nog chansen, men är det inte en förbluffande siffra. Vart 53'e hushåll begärde konkurs bara under 2005!

Å då ska det vara högkonjungtur säger dom. Eller är det shop to you drop syndromet?

länk

Varning för rekyler var det, och det här ser i alla fall ut som bara en rekyl.

Mest stora Large caps som drog ner, Dow hade en >80% nerdag (det har den ofta) och OEX var svag. Dom breda indexen klart mindre tryck ner, och både Sml caps och Nasdaq hade runt 40% uppvolym, så det var ingen "stark" nerdag.

Syns också om man tittar på bredden ner eller totala nervolymen (tänk på att totalvolymerna nu är betydligt högre än runt Jul.)

Så det ser ut som en rekyl inget mer. Och det stämmer ju bra med vad andra indikatorer säger.

Viktig statt i dag dock, men det krävs nog en rätt negativ siffra för att vända det här. Den nya synen att fed höjer beroende på statt, gör PPI'n statten lite extra känslig.

Indikationerna från ISM price index (som ju släpps före PPI siffren för dec) var ju positiva då dom sjönk, så inga direkta varningsignaler om någon katastrofsiffra, snarare tvärt om. Men det beror ju också på förväntningarna.

I det större perspektivet är fortfarande den här uppgången rätt besynnerlig.

Vi hade nästan perfekta divergenser fram till toppen den 15'e (även om vi saknade dom riktigt korta) med fallande bredd i var större uppvåg och fallande uppvolym. och hur man än mäter så var det senaste benet ruskigt svagt och trött.

Vad som hände efter den 1/1 är snarast att se som en 80 åring som helt plötsligt slänger kryckorna och vinner ett 1500 meterslopp. 

Bredden är inte fantastisk utan mer neutral, med svagheter i vissa index, den har dock hämtat sig en del på slutet.

Men det är ingen "falsk uppgång", på det sättet att den har ruskigt starkt stöd av uppvolymen. Just den som har varit svag under hela benet upp, sa helt plötsligt poff och drog bara iväg.

Och en uppgång som har sånt här stöd av uppvolymen kan man inte kalla "falsk", men den är besynnerlig, och sånt här sker bara inte. (Att indexet går upp är en sak, nytändningen i uppvolym är en annan).

En del av förklaringen är ju den "nya synen" på räntehöjningarna (även om jag tror att det också fanns lite tekniska förklaringar som hjälpte till) och vi får som sagt se hur långt den räcker.

För att det skett en "nytändning" är helt klart, en rätt besynnerlig nytändning (och den kunde ju inte ens Bradley veta om), sen får vi se hur långt den nytändningen räcker.

Skum är den i alla fall.

"Vad som hände efter den 1/1 är snarast att se som en 80 åring som helt plötsligt slänger kryckorna och vinner ett 1500 meterslopp."

Klockren beskrivning av senaste tidens utveckling :) Ska bli riktigt intressant att se om denna uppgången i efterhand kommer ses som en "distortion" eller om det faktiskt ändrar marknadens riktning för en längre tidsperiod.

PPI var ju både bra och bedrövlig.

PPI steg med 0,9% dvs långt över est 0,4%. Eskimo PPI steg dock bara med 0,1% est 0,2% så det var ju bra. Och initiala reaktionen från futures verkar vara att det är hur eskimoerna har det som är det viktiga.

På lite längre sikt ser det inte riktigt lika bra ut. PPI 12 month change steg från 4,4% till 5,4%, ett snäpp värre var att Intermedate materials låg kvar på 8,4% och crude materials steg från 21% till 22,1%.

Att intermediate materials och crude är så höga är inte riktigt bra för det är dom tillsammans med lönekostnaderna (som dock bara ju ligger runt 3% ökning) som utgör producenternas största kostnadsbas. Och i slutänden slår dessa kostnader igenom, även om det kan ta tid.

Men som sagt, på kort sikt verkar vi köra på hur eskimoerna har det, och dom har det bra.

Inlägget är redigerat av författaren.

eskimoerna har det bra ;-0 

--Man kan aldrig nå högre än sin egen inkompetensnivå--

fritt efter;

Laurence J Peter

Inte så mycket att säga om gårdagen, viss vändning upp för bredden, medan Stora Large caps hade negativa volymer.

Den här 80 åringen (OEX) är fortsatt på respirator. Makalöst hur det konstant säljs av med större volymer än den köps upp.

Styrkan finns kraftigast i mellanstora aktier, där jag räknar båse SP Mid cap och dom 400 minsta SPX aktierna. Och efter en svagare start har den även kommit tillbaka till Sml caps.  

Och så länge det finns kraft där, finns det kraft att hålla OEX (samt Dow och NDX) på respirator en stund till.

Någon form av topp när den här rekylen ner är klar och efter en liten våg upp till ser hyfsat troligt ut. Eventuellt nästa vecka, men nu kommer rapporterna in i bilden och då är det svårt att avgöra tid.

Sen är den stora frågan vad den är för topp och vad för nedgång, men vi lär set styrkan när den börjar. Ser inte ut som det är klart på uppsidan innan vi kommer dit.

Hmm, jag får inte riktigt ihop consensus för CPI i morgon.  

Den ligger för CPI på 0,1% och eskimo index på 0,2%.

Nu är 1 month change attans fladdrig och svår att förutse, men det finns en del som pekar på en högre siffra än 0,1% för CPI. Och jag hade lagt ett estimate på 0,4-0,5% för 1 month change, och 3,8-4,0% för 12 month change.

Med den stigande inflationen bör också CPI snitta runt 0,3-0,35% per månad nu och framåt, fast som sagt den fladdrar rätt bra.

Årsnittet för 2005 bör komma in på 3,4% för CPI vilket är klart högre än 2004 - 2,7%, 2003 - 2,3% och 2002 - 1,6%, men det är ju ingen överraskning.

Börsen kommer givetvis att titta mer på eskimoindex, men det finns en risk att ett högt CPI 1 month change, och att man talar om årssiffrorna kommer att påverka negativt. Att inflationen för 2005 blev runt 3,4% är möjligt att det ger lite negativa rubriker.

Så håll ett öga på siffrorna imorgon för det är möjligt att vi får lite negativ statt.

Inlägget är redigerat av författaren.

Wells Fargo rapporten nyss missade med 1 cent pga en stor ökning i personliga bankrutter så det bekräftar ju det du skrivit om dessa, WF är 5:e största banken i USA

Dow ser minst sagt risig ut. Jag ger den här stigande kilen god chans att bryta ned då de negativa divergenserna står som spön i backen.

Tilläggas kan att de andra indexen INTE har någon neg. div i OBV vilket jag tolkar som att Dow toppat men inte de andra. Tradingdagen är ju visserligen inte slut ännu och säljsignalen i MACD inte ännu konfirmerad men men.

I den positiva påsen lägger jag att Indu reagerade uppåt på MA21. Tilläggas kan att den påsen inte är speciellt står, typ kulpåse. :-)

mvh /doc

Life is good, but not for me-Al Bundy

Rycker in i stället för 8an i detta ämne.

Detta ratio har enligt mig bottnat för tillfället. Risken är stor att MA17 kommer att röra sig norrut och dra med sig ix söderut (låter skumt:-)).

Divergenser och köpsignaler överallt!

mvh /doc

Life is good, but not for me-Al Bundy

Inte så vanligt att OMX ser klart svagare ut än USA, men så ser det ut just nu.

Gårdagen i USA var inte speciellt bred dag ner, utan det var Stora large caps, OEX och Dow samt stora tradingaktier T50 och tech som drog ner. Nyse, Sml cap och Mid cap aktier gick inte ner alla så brett (inte minst om man tar bort  tech).

Så än så länge ser detta fortfarande precis ut som en rekyl ska. Smalare ner än upp. Inget drag i bredden ner. Tom avsmalnande bredd ner igår. (Hade vi inte fått negativa rapporter efter stägning och haft CPI idag hade jag faktiskt gissat på uppdag idag i USA).

Rapporterna börjar ju komma nu och gav som sagt en del negativa signaler igår.

Och det är mycket guidence som gäller här, inte bara q4 resultat och growth. Det finns en viss oro att ökningstakten growth och earnings för q1 och q2 kommer att sjunka. Skulle rapporterna börja tyda på det så är det möjligt att vi får fortsatt ner.

Men än så länge ser det inte ut som en större nedgång dock, om man tittar på indikatorerna, utan som en rekyl ner. Kan bli slagit som det brukar vid rapport perioder när olika aktier kommer in med olika resultat, och drar i olika riktningar. och håll ett öga på CPI siffrorna idag.

OMX är som sagt en annan fråga, och den ser lite värre ut. 

Vad säger du Varja ?

Inlägget är redigerat av författaren.

USA har optionslösen på fredag, just onsdagen innan har varit den dag det ofta svängt en del senaste tiden vid lösen, idag blir ju definitivt så och vollan idag kan späs på av lösen på fredag, antingen för många som kläms åt vilket spär på en nedgång eller också kan det dyka upp ett rejält försök att hålla indexen uppe till lösen, kan bli intressant i vilket fall som helst

Joru, Aldur. Omxs30 ser ut att ha drabbats av samma dagisbacill som jag :-) Själv är jag på bättringsvägen men jag är inte säker på att börsen är det. Bra tryck i nedgången nu, inte bara idag. Återkommer med lite grafer ikväll när vi stängt.

/Varja

Positiva CPI siffror. CPI sjönk med 0,1% i dec, mycket beroende på att enegy costnaderna sjönk med 2.2%. Det senare var överraskande då PPI energy steg med 3,1% och dom brukar följas åt i riktning.

Så det var bättre än väntat. eskimo steg med 0,2% men det är rätt ointressant. (annat än ur börsperspektiv i alla fall)

Helårsinflationen (Årssnittet av 12 month change) slutade på

CPI         3,4%          (dec  3,4%)
Eskimo    2,2%          (dec  2,2%)
energy   16,8%          (dec 17,1%)
food        2,4%          (dec   2,3%)

Där givetvis food är den positiva delen då den inte hängt med energy upp. Att energy fortfarande är hög kommer givetvis att fortsätta att dra upp CPI under början av 2006.

För PPI är helårsiffrorna följande.

PPI              4,9%    (dec 5,4%)
Inter mtrl     7,9%    (dec 8,4%)
Crude mtrl  17,1%   (dec 22,1%)

Så leading drar fortsatt upp även här.

Inlägget är redigerat av författaren.

lite långa charts. (orkar inte lägga upp alla ;-)

Positivt; att food som tidigare har varit leading och är en av dom viktigaste områdena inte stiger utan sjunker under 2005. Det håller emot mycket.

Negativt; Energy väldigt hög och det här kommer som sagt att fortsätta sprida sig till den viker ner. samma för PPI som är högre än den varit sen 91 och intermediate materials där vi får gå tillbaks till början av 80 talet för att hitta samma nivåer. Även det här kommer ju att fortsätta att slå igenom efterhand tills dom viker ner.

Charten är 12 month change, samt rullande årsnittet för 12 m change

Inlägget är redigerat av författaren.

Sån där dag som bara sker under rapporttider.

Tech började med att dra ner riktigt kraftigt med hög volym på dåliga rapporter. Efter öppningen bestämde sig SPX (av alla index) att leka draglok, och drog med sig inte minst små och mellanstora aktier upp. När sen det började se positivt ut bestämde sig OEX och Nyse att dom ville ner igen och drog ner till nya bottnar. Kul dag ;-)

NDX, Comp och RUT satte dock stigande bottnar under dagen.

Att sen NDX slutade på -1,14% med 53% stigande aktier men 73% nervolym fullbordar kaoset ;-)

Dom flesta index låg faktiskt runt 50% stigande aktier med NDX, RUT ocg SML cap på den positiva sidan, men även OEX med 47,5% adv, SPX med 48,5% och Nasdaq 500 med 49% låg nära (knappast någon som trodde det om man tittade på compen igår ;-) 

Det var en mindre grupp tech som drog ner kraftigt med ordentligt hög volym medan bredden faktiskt ville upp. Att Nyse gjorde en extra dykning får nog hänvisas till rapportoro (plus ev options lösen) samt en del OEX aktier.

I går skrev jag  "Hade vi inte fått negativa rapporter efter stägning och haft CPI idag hade jag faktiskt gissat på uppdag idag i USA."

Kan nog lungt säga att hade vi inte haft negativa rapporter så hade vi fått en uppdag.

Så det finns en hel del positivt. Nedgången ser helt klart ut som en rekyl, inget mer. Rörelserna nu ser ut som en bottenformation där compen och rut sätter stigande bottnar. Så oddsen för en ny uppvåg ser rätt bra ut.

Nu är det fullständig idioti att ge några prognoser under rapportveckor för det räcker med en ny drös dåliga rapporter för att dra oss ner igen. Men det finns ett klart tryck upp, det finns botten tecken, och utan negativa rapporter så kommer vi att stiga.

Sen får vi se vad rapporterna gör åt det här. Dom kan snabbt dra ner. Men det är ju alltid lite Las Vegas över rapportveckor.

Inlägget är redigerat av författaren.

ja, nog ville vi upp.

RUT klämde till med 1,6% upp, en >80% dag samt ny ATH, och hade faktiskt den starkaste dag den haft sen mitten av November. SP Sml cap var nästan lika stark och smällde till med en ny ATH även den.

Så nog ville dom upp alltid. Lite överraskande att Sml cap aktier drar så bra för RUT och SP sml cap visade ju klar svaghet under hela december då det var mid cap som var starkast. Mid cap är fortsatt starka, men nu har det helt klart kommit styrka tillbaks till sml cap. Här finns det en nytändning helt klart.

Styrkan just nu ligger hos Sml cap aktier, Mid cap aktier och Nyse som helhet.

Nasdag gick bra men uppvisar mindre styrka än dom ovan.

Och sämst (som vanligt) är Stora Large caps OEX och Dow. Och även SPX visade mindre styrka igår.

Vi har satt en botten. Tecknen var allt för tydliga för att dra någon annan slutsats, och påbörjat en ny uppvåg. Den blir väldigt avgörande att följa för den har stora sannolikheter att avsluta vågen sen Okt och längden och styrkan kommer att säga mycket om fortsättningen

Bara för att jag klassar det som en botten och en ny uppvåg behöver inte alla index sätta nya toppar (även om dom kan det), det beror helt på utvecklingen dom närmsta dagarna.

RUT och Sml cap har redan gjort det. Tittar jag på styrkan igår så kommer Mid cap också att göra det samt NYA, RUA och RUI.

OEX, Nasdaq och NDX är mindre säkra, då dom inte visat bättre styrka upp än ner än. Här kan vi få en failed våg. Men som sagt, vi är i rapporttider så en drös bra rapporter kan sätta fart på dom här med.

Och det är fortfarande idioti att ge prognoser under rapporttider, glöm inte det, men signalerna var och är lite för tydliga för att låta bli. Så får vi se om rapporterna "tillåter" den att går hem.

Ja, det är som sagt idioti att ge prognoser under rapportveckor ;-)

Det har vi väl fastlagt nu.

Blir kul att se siffrorna i morgon. Blir många "största släppet sen..." 

Fast det ser ut som ett Large cap släpp. Inte ett bredd släpp. men det ser vi i morgon.

men man kan inte annat än garva åt prognosen i #25. Rapportveckor ska man hålla käft ;-) 

Tur jag hedga mig med att det inte var säkert att OEX, Nasdaq och NDX skulle få nya toppar ;-)

Liten jämförelse mellan CPI från #22 och GDP siffrorna, mer som kuriosa

CPI: 12 month inflation, all Urban consumers.

               Helår          Q4          Q3

CPI        3,4%          3,6%        3,1%
Eskimo   2,2%          2,2%        2,2%

GDP: 12 month inflation, all US residents

               Helår         Q4            Q3

CPI         3,2%          3,3%        4,2% 
Eskimo    2,4%          2,9%        2,5%

Rätt lika helårssiffror, fast med skillnaden att prisökningarna verkar ha slagit igenom lite snabbare i GDP siffrorna som har snabbare stigande eskimo index, medan Price index faller mellan Q3 och Q4.
Non urban consumers verkar ha lite högre pris volla Q3 och högre prisgenomslag Q4, eller så hänger det på att dom räknar olika. För det gör dom givetvis.