Mandators rapport 20 feb
Omsättningen Q4 2003 blev 112 Mkr vilket är lite mer än väntat och resultatet på EBITA-nivån blev något bättre än min prognos och slutade på 1 mkr. Bolaget tar dock engångskostnader på hela 44 Mkr för bl a överflödiga hyreslokaler, och vill genomföra en nyemission. Det senare är inte helt oväntat. I min analys har jag tidigare utgått från ett möjligt kapitaltillförselbehov på 70 Mkr och rabatterat värderingen. Kostnaderna sänks efter dessa åtgärder med ytterligare med minst ca 20 Mkr årligen, vilket motsvarar över 4 %-enheter på marginalen. Målet för EBITA-marginalen är över 10 % under en konjunkturcykel, vilket är ett högt mål och som sannolikt innebär ännu högre under högkonjunktur. Mandator bör åtminstone klara en uthållig marginal före goodwillavskrivning på 7 % . Det motsvarar 31.5 Mkr 2004 på min omsättningsprognos 450 Mkr. Med schablonskatt och en EBITA-multipel på 15 fås ett motiverat marknadsvärde ca 340 Mkr 2004.
Mandator är relativt svagt kapitaliserat och sedan länge inblandat i en aktieinlösentvist och pga den tvisten och goodwillen på 63 Mkr, rabatterar jag marknadsvärdet med försiktigtvis hela 70 Mkr, motsvarande en tänkt nyemission med samma belopp riktad till de egna aktieägarna. Med det tänkta kapitaltillskottet på 70 Mkr skulle kassan bli tillfredsställande hög. All goodwill skulle kunna bortskrivas helt mot eget kapital, vilket rättfärdigar beräkningsmetoden med vinstmultipel-kalkyl exkl goodwill. Motiverat marknadsvärde på Mandator blir då 270 Mkr. Det finns ca 56.4 M aktier i Mandator. Målkursen 2004 blir då ca 4.80 kr.I denna värdering har jag med avstått att tillgodogöra Mandator det osäkra nuvärdet av förlustavdragen, vilka uppgår till över 1 Mdr kr
Långsiktigt behåll, köp en måttlig post tills de visar bra vinst - förhoppningsvis i år efter det senaste städarbetet.
Connecta och RKS rekommenderar jag dock starkare nu bland IT-konsulterna som ännu har omvärderingspotential kvar.
MVH löparn
"lycka till med investeringarna"
vet inte om jag skulle vilja kalla det investeringar precis att sätta en slant på Mandator. Snarare crapshoting.
Lycka till iaf......går det så går det
Missförstå mig rätt: Ovanstående var absolut ingen köprek, snarare tvärtom... :-)
Har för länge sedan lämnat Mandator åt sitt öde. Det som intresserar mig just nu
är korta köpwurrar i Skandia inför rapporten på fredag... 4C35/40 och F50 ligger
högt upp på bevakningslistan fn, ännu mer högrisk än Mandator förvisso.
Mvh digitalme
jag uppfattade det nog som att vi var överens. kunde bara inte låta bli göra mig lustig över ordet investeringar i sammanhanget
mvh
Mandator a la 2000-2002 är ju inte roliga direkt. Själv ansåg jag att de s k internet-konsulterna Framfab, Icon, Cell(dåvarande Mandator efter fusionen med förlustmaskinen Info Highway) var solklara blankningskandidater (som jag skrev på min hemsida) om det vore praktiskt möjligt, då konsultbolag omöjligen kan växa organiskt så fort som värderingarna krävde.
Men att nuvarande sanerade mer jordnära IT-konsulten, med p/s-tal storleksordningen 1/50 av toppens åter ska bli lönsamt och köpvärt efter utsvävningarna bör vara fullt möjligt. Möjligen krävs en ny ledning för fullt förtroende.
MVH löparn
Mandator genomför nyemissionen.
De befintliga aktieägarna behöver och får sannolikt inte teckna då man prioriterar snabbheten, men eftersom det rör sig om högst 17 M aktier blir utspädningen relativt liten eftersom jag i min analys räknat med ett externt kapitalbehov på hela 70 Mkr. Den nya målkursen fås då av bolagsvärdet enligt analysen på 340 Mkr dividerat med 73.4 M aktier, eller ca 4.65 kr.
MVH löparn
jaha....då kan det väl vara dags kolla upp hur det gick med den kavata målkursen 4.65 satt på köpreken Mandator den 25/2 strax efter att aktien toppade ur på dryga 2 kronor.
Huppsan ........under kronan idag och med en lägstakurs 75 öre. Ordet kurskollaps dyker upp i huvudet eller varför inte kalkonrek
Kanja
Att kursen ligger väsentligt under kursnivån då inlägget skrevs betyder väl inte att analysen är fel. Det återstår ju 3,5 månader om man hårddrar. Visst spelrum för tid bör man väl också antaga. Fundamental analys går ju inte ut på att finna svängningar i kursdiagrammet utan bestämma vad riktiga värdet är.
Hehe, bara 600% från mål....
På 3.5 månader, låter aningen svårt att nå.
slakis
jaha så följa upp gamla rekar får man alltså inte göra? konstigt för det brukar du ju själv göra med dina egna, dvs när dom går rätt. då kan du kvittra på rätt bra tom :-)
I det här fallet kan man faktiskt säga att jag hade låt oss kalla det en dokumenterad avvikande fundamental uppfattning än löparn om Mandator o följde upp denna
hör väl inte hit om det är svårt att nå eller ej. Det är fortfarande ingen teknisk analys där man försöker hitta svängningar. Det många gör fel om TA och FA.
och du kanja. du ska vara tyst om du inte har mer på fötterna. Jag skriver när jag har fel också och skäms inte ett smack om det mot skillnad mot vissa andra. Sällan jag går tillbaka till en rek och jublar att den gick in.
slakis
då kan jag konstatera att din bild av dig själv inte överensstämmer med min bild av dig grundad på mina erfarenheter.
kommer du ihåg våra diskussioner om Astra över 500 för några år sen när jag sa dom höll på att toppa ur? då var det iaf ett förbannat kvittrande på dig innan du plötsligt knep igen :-)
Inlägget är redigerat av författaren.
Ja det kanske inte var så konstigt med ditt bemötande. Jag kvittrade som en ungtupp och fick rätt. Du fick på näsan och mitt kvittrande var ju befogat då jag fick rätt och du fel. eller hur kanja
Fick jag fel?!? Du måste drömma! Jag gjorde 100 ggr pengarna (ursprunglig insats med div omkliv) på optionsspecket o Astra dök från 540 till 430 på kort tid.
Sådana fel gör jag gärna o ofta isf :-))
Det var ju märkligt för jag sålde med 15 kr vinst. Men du kanske har problem med att tolka + och - rätt ;-)
Får jag fråga hur tusan du kom in på Astra i en Mandator-sträng?
du ville veta vad jag hade på fötterna eller hålla tyst.....hur ska du ha det?
ja du anklagade mig för att jag alltid kvittrar om en rek går in och är alltid tyst om en rek går fel. Tycker du ska tänka efter innan du börjar skriva massa trams
ordet "alltid" har du nog fabricerat på egen hand.
*brukar* o *kan* (grundat på mina erfarenheter ngt annat kan jag inte uttala mig om) var visst de ord jag använde
brukar eller kanske då. skitisamma. ditt störiga beteende framgick ändå
skit samma i vad du säger? OK för det
Du brukar vara rätt jobbig kanja.
Dumma dig! ............jag tror jag garvar ihjäl mig......dumma dumma dig
nu kan vi nog inte komma lägre slakis o föreslår därför vi slutar :-)
Det är ju trevligt att du har kul.
Tack för underhållningen!
Intressant beteende. Äldre människor verkar tendera till att bete sig som barn då de har ett tangentbord framför sig.
så var vi igång igen.......du ger dig inte i första taget va?
>> kanja & slakhane
Nu går jag in och låser den här tråden så att vi andra slipper ta del av fortsättningen på er diskussion. Fortsätt den gärna via privata meddelanden.
Mvh // Staffan
Webmaster på Aktieguiden
Visa sida
Ogilla! 3
Gilla!
Mandators glansdagar var i slutet av 1900-talet,
de senaste åren har det inte sett fullt lika muntert ut:
2001 nyemission 1:1 kurs 3,00 (CELL-äventyret)
2003 nyemission 2:1 kurs 1,00 ("svagt kapitaliserat" även då)
2004 nyemission villkor ännu ej offentliggjorda
2005 ??
Dessutom en drös med diverse riktade emissioner.
Men det måste ju vända nån gång, eller??
Fast man kan ju iofs. välja att bortse från fundamenta
och göra sig lite snabba stålar ändå.
Lycka till med investeringarna.
Mvh digitalme